消费板块后市仍可期（基金看市）

　　理性控制基金发行规模日益成为基金公司的一项重要营销策略，继2006年5月，银华优质增长基金提前结束之后，银华基金再次对将在10月12日发行的银华富裕主题基金作出发行规模的限制，50亿限量发行。
　　银华基金公司代总经理王立新称，公司主动将银华富裕主题基金首发规模控制在50亿以内，主要是充分考虑到作为一只行业基金的特点，根据测算，富裕主题行业的总市值约占A股总市值的2/3左右。他表示，随着更多的大型优质消费、服务类企业陆续上市，银华富裕主题基金的运作空间将不断扩大，未来银华富裕主题基金成立和开放申购以后，将不再设置规模上限。
　　银华富裕主题基金经理王华介绍，这只行业基金将以不低于80%的资产投资于能受益于居民收入增长的消费、服务类相关行业，同时，综合考虑宏观经济、行业景气及企业成长性等因素，以不超过20％的股票资产部分投资于“富裕主题行业”之外的上市公司发行的证券。
　　与目前市场同类型基金相比，王华介绍，银华富裕主题基金的投资范围更宽泛，最大限度地囊括了消费以及消费升级的相关行业。涵盖了一些传统定义上不属于消费行业但与目前居民消费升级密切相关的一些行业，比如房地产（如万科A）、石油（如日用化学品，上海家化）以及机械设备（如汽车制造）等制造业的子行业。
　　在宏观调控的大背景下，众多基金公司纷纷看好“消费”行业，市场自去年下半年见底以来，消费品板块也已经成为了市场的领涨板块，以市盈率为例，2006年的PE基本上都超过了25倍，而且有很多公司2007年的PE也超过了25倍。许多食品饮料行业股票在最近一年中股价涨幅都超过了100%。
　　近百倍的市场涨幅，对这个板块的困惑随之而来：“消费板块还能涨多久？”
　　“简单的横向比较没有意义，因为它遗漏了很多有趣的信息。” 王华说。
　　他认为，从行业本身来看，在宏观政策的大力支持下，随着收入的增长，消费品市场的增长十分明显，特别是优势品牌消费品企业的增长速度在今后几年内都可能超过30%；消费品行业环境是稳定且可预期的，虽然竞争激烈，但企业业绩的波动性不大，从这些年的行业发展数据看，消费品行业的增长速度比较稳定。
　　“消费品企业的特性，导致了对此类股票的需求增长，使得价格中枢出现上移，表现为市场给予这类股票较高的估值水平。”面对高股价、高估值，王华仍然十分自信。